明明表示,在基本面时有起伏下,美联储态度也呈现出摇摆不定,经济数据的表现成为其加息的重要依据。
当前,一方面数据多面向好,就业、通胀稳健;一方面,耶伦在讲话中也提到,过低的利率会严重影响货币政策的有效性,而从过去九次经济危机经验中来看,美联储需要有超过3%的降息空间。
因此,明明认为,美联储年内加息的脚步不会停止,9月加息可能性大大增加,8月非农数据表现因此将十分关键。
而对于国内的影响,明明提到,美联储加息收缩全球流动性,同时制约国内货币政策空间,改善我国出口。
首先,加息将使得美元回流至美国国内,直接带来全球流动性的收紧,而新兴市场国家的汇率将备受打击,热钱出逃问题也将加剧;其次,在贬值压力下央行基于资产负债表效应也难以实行“降准"式放水操作,货币政策难松;另外,加息意味着美国经济开始真实复苏,在出口需求增加和强势美元弱势人民币下,有利于增加我国出口产品价格优势,带动我国经济基本面复苏。
债市上看,央行重启14天逆回购操作下,除14天期外,其他品种的银行间质押回购加权利率基本大体呈现上行,10年期国债收益率也先升后降出现波动,美联储加息预期将成为未来一周影响债市的关键因素。
股市上看,随美国经济稳健和加息加快,我国出口需求和出口价格优势将受益,目前BDI指数的良好表现也是印证,因此相较债市,股市更有优势。