钢厂开工率低速增长，产量增幅有限。据Mysteel调查，上周全国钢厂盈利面上涨4.29%至60.12%，处于2015年以来最高点。而钢厂开工率低速增长，截止3月25日，全国163家钢厂高炉开工率为77.76%，环比上升0.41%；全国钢厂高炉产能利用率上涨0.61%至83.7%，创出2015年11月中旬以来高点。整体来看，全国钢厂高炉开工率仍不及预期，主要有两方面因素，一是钢厂资金链紧张，无力复产；二是钢厂担心后期钢材价格回落，不敢复产。预计短期钢材产量增幅有限。

　　库存继续下降，对钢价形成支撑。中钢协数据显示，截至3月上旬末，重点钢铁企业钢材库存量1370.61万吨，环比下降0.64%，同比下降21.07%。而据Mysteel调查，上周全国钢材社会库存量为1146.41万吨，环比下降35.85万吨；其中，螺纹钢库存为576.36万吨，环比下降18.1万吨，热轧库存为230.67万吨，环比下降5.31万吨，连续三周下降，且绝对数量处于历史同期较低水平，低库存对钢价形成较强支撑。

　　铁矿或维持坚挺，对钢价形成支撑。上周铁矿价格小幅下行，截止3月24日，62%普氏指数收于55.5美金/吨，环比下挫1.5美金。据Mysteel统计，全国45个主要港口铁矿石库存为9630.7万吨，环比下降119.7万吨。64家样本钢厂进口矿平均可用天数24天，小幅增加1天，目前澳洲、巴西发货量逐步恢复，预计4月上旬到港资源有明显增加，整体疏港仍维持较高水平，下游钢厂按需采购为主，成交一般，但经过上周调整后，矿价短期继续下行可能性不大，矿价仍有望维持坚挺，对钢价形成支撑。

　　一线城市房产新政出台，对钢价影响有限。上周，上海、深圳等一线城市相继公布了房产新政，宣布从严执行住房限购政策，提高非本市户籍居民家庭购房缴纳个人所得税或社保的年限，其中上海从自购房之日起计算的前3年内在本市累计缴纳2年以上，调整为自购房之日前连续缴纳满5年及以上。企业购买的商品住房再次上市交易，需满3年及以上，若其交易对象为个人，按照限购政策执行。同时，严禁房地产企业和中介机构从事首付贷等，二套普通房首付不低于五成，二套非普通首付不低于七成。我们认为，去年年末至今年年初。北上广深一线城市房价上涨过快。这不符合国家调控目标，也积累了巨大风险，在上海等城市房地产新政出台后，一线城市房价或由“疯牛”变“慢牛”，对全国市场影响偏中性，可能在短期影响到对一、二线城市房地产上涨预期，但从库存结构以及信贷持续释放的角度，我们依然看好一、二线城市的房地产市场，与此同时，在缺乏赚钱效应的带动下，其他城市房地产去库存速度或将下降，但房地产行业逐渐复苏仍为大概率事件，对建筑钢材的需求影响较为有限。

　　综上，上周钢厂盈利水平继续增加，但受限于资金等因素影响，全国高炉开工率仍不及预期，钢材产量增幅有限；而钢材库存数量继续下降，上游铁矿等原材料价格坚挺支撑钢价，以房地产为代表的下游需求复苏可期，钢材供需紧平衡状态不会改变，钢价或延续强势。预计本周钢价以偏强为主。