老债王格罗斯，对彭博新闻说，全球经济正演变成“一场庞氏金融骗局”。

这些言论就是全球主要央行连续多年实施宽松政策的后果。货币政策导致金融市场资产错配和失灵，最终将导致当前的金融市场结构崩溃。

正如Parrilla所言，我曾经也是那些“认为美元将回归建设性轨道，央行有能力加息纠正全球货币政策……”

甚至知道不久前，我还相信美联储最终加息，支持一个强势美元，并着手解决全球金融市场的问题。

但是现在，不认为上述设想很可能不会发生。

那究竟发生了什么改变了一切？

Parrilla描述了第二类群体观点，这些人倾向“对全球经济更为悲观，认为没有限制的货币政策将导致无法预知的后果。”

简单的说，第二种观点就是一种资产泡沫的观点，这与格罗斯所表述观点并无二致，尽管两者细节略有不同。

Parrilla看法基于三点：首先，货币政策是有局限的；第二，从风险偏好正在变化；第三，贬值性货币有局限性。

对于货币政策局限性，他认为：

“量化宽松和负利率已改变了形势，它们扭曲了政府债券的估值，打破了价格的理论天花板，挤压了空头和减持头寸，并助长了在我看来历史上规模最大的金融泡沫之一。”

“黄金和美元正处于发挥良币作用的最佳时机，这可能使它们相对于劣币大幅升值。但美国无法或者不愿将其货币政策正常化，这为黄金重夺储备货币地位并终结本轮货币超级周期打开大门。”

Parrilla认为，问题的关键就是：“美联储不能也不愿意正常化货币政策。”

那么市场对此是何种反应呢？

在2015年12月17日，黄金跌至每盎司1054美元，而前一天美联储FOMC宣布加息25个基点。

尽管当时美联储提供“前瞻指引”指出2016年可能进一步加息。然而市场却开始拥抱黄金。

到2016年7月金价逼近1375美元。尽管本周来市场有所回调（截止周五零售数据前），黄金相比去年12月涨幅逼近30%。

值得关注的是，黄金涨势似乎正向其他大宗商品蔓延。路透CRB大宗商品指数在2月11日创下近几年新低后，已经反弹了近18%。

另一个大宗商品指数，S&P GSCI GFI指数已经相比2月11日时上涨了27%。

更为有趣的是，股市与大宗商品出现同时见底状况。标普500指数在2016年12月16日收于2073点，而在2016年2月11日，标普500指数收于近期低点1829点，这也是大宗商品创低点之时。

Parrilla观点似乎得到了资产泡沫的支持。基于当前美国经济环境和全球经济，美联储正离今年加息愈来愈远，甚至是未来几年都不会加息。

更进一步说，格罗斯已经断言，美联储只可能按兵不动，甚至不会削减资产负债表规模。

这意味着美元不会升值，并最终导致“更多竞争性贬值”，而这会刺激华尔街创造更多金融工具，来创造更高的收益率。

这一切似乎都在支持Parrilla的“一场黄金完美风暴”，和全球经济正演变成“一场庞氏金融骗局”成为现实。