欧洲央行 (ECB) 承诺会持续宽松，令德国 2 年期公债殖利率刷新历史低！(图为欧洲央行总裁德拉吉)

 

路透社 23 日报导 (见此)，德国 2 年期公债殖利率在台北时间 23 日下午 3 时 15 分下滑至 - 0.74%，创历史新低纪录；该殖利率已经有好几个月未曾跌破 - 0.7%。

 

美国公债在川普胜选后面临严重抛售潮，卖压一度蔓延至欧洲。不过，自从 ECB 官员承诺会持续宽松后，德国公债殖利率本周就开始回跌。

德国短天期公债在货币市场经常被作为短期融资的担保品。ECB 的购债计划预定明 (2017) 年 3 月到期，市场认为，假如刺激方案的截止日往后延，那么市面上可供交易的债券可能会更加稀少。

 

英国金融时报 9 月 8 日报导，欧央宣布购债刺激经济以来，外界质疑声浪不断，不少投行认为，欧央规定过于严格，无法按照计划每月购债 800 亿欧元，延长或加码更是甭提。欧央预定持续购债到明年三月，但是汇丰、美银美林、法巴、JPMorgan 等都认为，欧央 1.6 兆欧元的购债计划快要触礁，最快今年就无债可买。然而缺债情况到底有多严重，只有欧央心知肚明。

 

原因何在？欧央没有对外公布持有债券的详细情况，经济学家和分析师只能自行推测。Rabobank 估计，欧元区在外流通的政府公债，当前市值约为 7.5 兆欧元。然而，欧央祭出重重限制，使得能买的公债远少于此。欧央规定某一特定债券的持有部位，不得超过该债券总发行量的 1/3；也不得持有一国 1/3 以上公债。另外，欧央购债需视成员国的经济规模而定，由于德国经济最强，意味欧央需要买进最多德债。

 

欧央设下的路障还不只于此，该行明订只能购买 2~30 年期债券，殖利率须超过欧元区存款利率的负 0.4%。Tradeweb 估计，目前 2~30 年期公债中，殖利率跌破负 0.4% 者，已达 1.5 兆欧元，此一数据可能包括欧央已经购买的公债，意味符合规定的公债更为稀少。难怪美系外资认为缺债情况极为严重，预估今年 11 月欧央能就没有德国公债可买。